大摩在最新研报中给豆包手机AI助手泼了一盆冷水，并强调还是看好“超级应用”。

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据追风交易台，摩根士丹利在12月1日发布的最新研报中表示，尽管豆包演示版本展现了丰富的功能生态系统,但大摩认为其落地执行面临重大挑战。

报告指出，这种深度的系统级整合需要修改操作系统，这直接触动了手机厂商（OEM）的利益核心。

大摩认为，主要手机厂商和超级应用更倾向于自研AI助手，因此大摩维持对应用层股票的看好，重申对腾讯、阿里巴巴和美图的"增持"评级。

功能惊艳，但生态落地步履维艰

12月1日，字节跳动发布了一款深度嵌入智能手机操作系统的豆包AI助手演示版本，采用中兴样机(Nubia M153)进行展示,售价为人民币3499元。

字节跳动在ZTE样机上展示的豆包AI助手确实展示了令人印象深刻的"多模态"与"代理"能力。用户可以通过语音或侧边按键唤醒助手，让其读取屏幕信息、跨应用比价、甚至规划行程。

然而，由演示到量产的跨越并非易事。报告指出，这种深度的系统级整合需要修改操作系统，这直接触动了手机厂商（OEM）的利益核心。大摩分析师直言：

投资者必须看清的一个现实是，掌握硬件入口的巨头们绝不会轻易交出钥匙。大摩认为，具备强大技术实力的头部厂商更倾向于把命运掌握在自己手中。

这意味着，豆包要想构建一个广泛的硬件生态系统，尤其是在竞争激烈的中国市场，面临着极高的准入门槛。

不过值得注意的是，字节跳动已表明不计划自主开发智能手机，而是在与多家手机厂商讨论潜在合作。这种商业模式的可行性成为市场关注焦点。

投资逻辑：还是看好"超级应用"

既然硬件层面的突围困难重重，资金应该流向哪里？大摩的策略很明确：继续做多拥有庞大流量和场景的软件应用巨头。虽然市场担心豆包这类系统级AI会分流App的流量，但大摩认为中国的"超级应用"（如微信、淘宝、美团）地位难以撼动，且它们也在构筑自己的AI护城河。

此外，大摩重申了对腾讯、阿里巴巴和美图公司的"增持"（Overweight）评级，并给出了具体的逻辑支撑：